Штатам не по зубам китайский орешек

Приз зрительских симпатий на этой неделе не достался ни прибитому к полу из-за подстав со стороны собственных макроэкономических индикаторов доллару США, ни вздохнувшему полной грудью после релиза данных по инфляции евро, ни продолжающему скатываться в пропасть рублю. Его завоевал китайский юань. Хотя, быть может, правильнее назвать его призом зрительских антипатий? Национальная валюта Поднебесной сделала то, чего от нее явно не ожидали. Обвалилась. Речь конечно же не идет о цифрах в десяток процентов, более характерных для «деревянного» или гривны. Однако и 1,5% хватило для всеобщей паники. Ведь даже эта малость позволила всплыть на поверхность всем тайнам Мадридского двора. Сравнение со столицей Испании образное. Речь идет о более серьезных вещах. Оказывается, ряд хедж-фондов и иже с ними институционалов не брезговали баловаться с китайским юанем операциями carry trade. Действительно, почему бы и нет? За 9 последних лет валюта Поднебесной укрепилась к американскому доллару на 27%. Не бог весть какая цифра, но, учитывая более чем 20% девальвацию иены в прошлом году, масштабы становятся иными. Вполне реально прилично нагреть руки, взяв в Японии кредит под практически нулевую процентную ставку, а затем конвертировав полученные деньги в юани с целью приобретения китайских активов. Путь речь идет о скромных 4-6%, однако с учетом игры на разнице валютных курсов получаются очень приличные суммы. Если посмотреть на график USD/CNY за последние 3-4 года, то более устойчивого нисходящего тренда найти невозможно. И это при условии, что до 2013 года над юанем висело проклятие Народного банка в виде 0,5% внутридневного диапазона колебаний курса, за пределы которого национальная валюта не имела права выходить. С прошлого года диапазон был расширен до 1% и, похоже, это не предел.

Однако вернемся к нашим баранам. Причем почти в прямом смысле этого слова. Крупная рыба настолько уверовала в то, что на юане можно делать гарантированную прибыль, что в массовом порядке стала создавать структурные продукты, рассчитанные на его дальнейшую ревальвацию. Morgan Stanley оценил объем коротких позиций по USD/CNY в $500 млрд (!). Гигантская сумма. Как, впрочем, и сумма потенциальных убытков хедж-фондов. Их величина оценивается в $200 млн ежемесячно при условии, если пара сходит к 6,2-6,25. Осталось не так уж и много. Полагаю, что ноги растут от недовольства положением юаня на международном рынке. Китай – вторая по величине в страновом отношении экономика мира, а удельный вес ее национальной валюты в объеме конверсионных операций сопоставим с новозеландским долларом или мексиканским песо. Смешно? Конечно! И никакими свопами это не исправишь. Нужна волатильность. Та самая, которой юань не имеет. Как долго все это может продлиться? Не думаю, что долго. В современных условиях политика и экономика сплетены воедино. Наверняка у ряда важных политических деятелей США рыльце в пушку. Точнее, деньги в хедж-фондах, оперирующих на рынках Поднебесной. Терять-то их никому не хочется. Полагаю, что ответа от Вашингтона при условии продолжения девальвации китайской валюты мы дождемся очень скоро. Только вот по зубам ли ему пекинский орешек?